meulage du béton

Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos a été confirmée cette semaine comme acquéreur officiel de l'activité cimentière brésilienne d'Holcim, pour un montant de transaction de 1,03 milliard de dollars américains. La transaction comprend cinq cimenteries intégrées, quatre usines de broyage et 19 installations de béton prêt à l'emploi. En termes de capacité de production, CSN devrait désormais devenir le troisième producteur de ciment au Brésil, derrière Votorantim et InterCement. Ou, si l'on en croit les déclarations effrontées de CSN concernant les capacités inutilisées de ses concurrents, vous êtes en deuxième position !
Figure 1 : Carte de la cimenterie faisant partie de l'acquisition des actifs brésiliens de LafargeHolcim par CSN Cimentos. Source : Site web des relations avec les investisseurs de CSN.
CSN a débuté avec la production d'acier, et celle-ci représente encore aujourd'hui une part importante de son activité. En 2020, elle a déclaré un chiffre d'affaires de 5,74 milliards de dollars américains. Environ 55 % proviennent de l'activité sidérurgique, 42 % de l'activité minière, 5 % de l'activité logistique et seulement 3 % de son activité cimentière. Le développement de CSN dans l'industrie cimentière a débuté en 2009, lorsqu'elle a commencé à broyer du laitier de haut fourneau et du clinker à l'usine Presidente Vargas de Volta Redonda, à Rio de Janeiro. Par la suite, l'entreprise a démarré la production de clinker en 2011 dans son usine intégrée d'Arcos, dans le Minas Gerais. Au cours des dix années suivantes, de nombreux événements se sont produits, du moins publiquement, car le pays était confronté à une récession économique et les ventes nationales de ciment ont atteint un point bas en 2017. À partir de 2019 environ, CSN Cimentos a commencé à discuter de nouveaux projets d'usines ailleurs au Brésil, en fonction de la croissance du marché et de l'introduction en bourse (IPO) prévue. Il s'agit notamment d'usines à Ceará, Sergipe, Para et Paraná, ainsi que de l'agrandissement d'usines existantes dans le sud-est. Par la suite, CSN Cimentos a accepté d'acquérir Cimento Elizabeth pour 220 millions de dollars en juillet 2021.
Il convient de noter que l'acquisition d'Holcim doit encore être approuvée par l'autorité locale de la concurrence. Par exemple, l'usine Cimento Elizabeth et l'usine Holcim de Caaporã sont toutes deux situées dans l'État de Paraíba, à environ 30 kilomètres l'une de l'autre. Si cette acquisition est approuvée, CSN Cimentos deviendra propriétaire de deux des quatre usines intégrées de l'État, les deux autres étant exploitées par Votorantim et InterCement. CSN prépare également l'acquisition de quatre usines intégrées auprès d'Holcim dans le Minas Gerais, afin d'accroître celle qu'elle possède actuellement. Cependant, compte tenu du grand nombre d'usines présentes dans l'État, cette acquisition ne semble pas susciter beaucoup d'intérêt.
Holcim a clairement indiqué que cette cession au Brésil s'inscrivait dans sa stratégie de recentrage sur les solutions de construction durables. Après l'acquisition de Firestone finalisée début 2021, le produit de l'opération sera consacré à ses activités de solutions et de produits. Holcim a également déclaré vouloir se concentrer sur ses marchés clés offrant des perspectives à long terme. Dans ce cas, le développement diversifié du ciment par de grands producteurs d'acier comme CSN contraste fortement. Ces deux secteurs étant fortement émetteurs de dioxyde de carbone, CSN ne pourra guère se tenir à l'écart des industries à forte intensité de carbone. Cependant, l'utilisation de scories dans la production de ciment offre des synergies en termes d'exploitation, d'économie et de durabilité. C'est pourquoi CSN Cimentos a conclu un partenariat avec le brésilien Votorantim et l'indien JSW Cement, également producteurs de ciment. Quoi qu'il en soit de la 26e Conférence des Nations Unies sur les changements climatiques (COP26) en novembre 2021, il semble peu probable que la demande mondiale d'acier ou de ciment diminue significativement. CSN Cimentos va désormais reprendre son introduction en bourse afin de lever des fonds pour l'acquisition d'Holcim.
Les acquisitions sont une question de timing. La transaction CSN Cimentos-Holcim fait suite à l'acquisition de CRH Brazil par la coentreprise Companhia Nacional de Cimento (CNC) de Buzzi Unicem début 2021. Comme mentionné précédemment, le marché brésilien du ciment affiche de bonnes performances depuis son redressement en 2018. Comparé à d'autres pays, la pandémie de coronavirus n'a guère ralenti cette situation en raison de la faiblesse des mesures de confinement. Selon les dernières données de l'Association nationale de l'industrie du ciment (SNIC) d'août 2021, la croissance actuelle des ventes pourrait s'essouffler progressivement. Depuis mi-2019, le total annuel mensuel glissant est en hausse, mais il a commencé à ralentir en mai 2021. Selon les données disponibles jusqu'à présent cette année, les ventes augmenteront en 2021, mais après cela, qui sait ? Un document de la Journée des investisseurs de CSN de décembre 2020 prédit que, comme prévu, compte tenu des prévisions de croissance économique globale, la consommation de ciment au Brésil augmentera régulièrement jusqu'en 2025 au moins. Cependant, les inquiétudes concernant l'inflation, la hausse des prix et l'incertitude politique avant les prochaines élections générales de fin 2022 pourraient compromettre cette croissance. Par exemple, InterCement a annulé son projet d'introduction en bourse en juillet 2021 en raison de faibles valorisations dues à l'incertitude des investisseurs. CSN Cimentos pourrait rencontrer des problèmes similaires lors de son introduction en bourse prévue ou être confronté à un endettement excessif lors du rachat de LafargeHolcim Brésil. Quoi qu'il en soit, CSN a décidé de prendre un risque en vue de devenir le troisième producteur de ciment au Brésil.